员工持股资料分析 华为公司概况  华为技术有限公司是中国广东深圳市的生产销售电信设备的员工持股的民营科技 公司，于 1988 年成立于中国深圳。  主要营业范围：交换，传输，无线和数据通信类电信产品，在电信领域为世界各 地的客户提供网络设备、服务和解决方案。  总裁：任正非 董事长：孙亚芳 1999 年、2000 年、2001 年 分别在印度、瑞典、美国设立研发中心 2008 年  被商业周刊评为全球十大最有影响力的公司。  根据 Informa 的咨询报告，华为在移动设备市场领域排名全球第三。  全年共递交 1737 件 PCT 专利申请，据世界知识产权组织统计，在 2008 年专利 申请公司(人)排名榜上排名第一；LTE 专利数占全球 10%以上  2009 年  无线接入市场份额跻身全球第二 一、员工持股计划的积极作用 华为的内部股制度对吸引人才的作用是非常明显的。过去华为有种“1＋1＋1”的说法， 即员工的收入中，工资、奖金、股票分红的收入比例是相当的。而其中股票是当员工进入公 司一年以后，依据员工的职位、季度绩效、任职资格状况等因素来进行派发。 一般是用员工的年度奖金来购买。如果新员工的年度奖金还不够派发的股票额，公司 会贷款给员工。而员工也是很乐意于这种贷款。因为，分红的比例历年以来都保持在 70%的 高位。 二、持股计划的实施程序 《华为基本法》第十七条、十八条关于知识资本化、价值分配的形式有所论述：“我们实行 员工持股制度。一方面，普惠认同华为的模范员工，结成公司与员工的利益与命运共同体。 另一方面，将不断地使最有责任心与才能的人进入公司的中坚层”、“华为可分配的价值， 主要为组织权力和经济利益；其分配形式是：机会、职权、工资、奖金、安全退休金、医疗保 障、股权、红利，以及其他人事待遇。” 华为员工拿到股权的程序大致是这样的：每个营业年度公司按照来公司工作的年限、 级别等指标确定每个人可以购买的股权数，由员工拿着现金到一个叫资金事业部的地方去 登记购买，一块钱买一股。公司要求员工在一份文件上签名，但文件只有一份，签完名后 立即被公司收回。在员工眼里，在这张纸上签字是购买股权的一个必然程序，不签就没有 股权。员工交完购股款后并不会拿到通常意义上的持股凭证，每位员工具体的股数都由公 司备案存档，员工只允许从股权登记名册上抄下来自己的股权数。 华为也曾发过股权凭证，分别是在 1995 年和 1996 年。据说当时的华为为了规范股权 发放，给当时的员工发了一个叫“员工股金情况书”的东西，上面记载着工号、姓名、拥有 股金数目等内容，盖的公章是华为资金计划部和资金部。但此后，公司就再也没有发过任 何持股凭证。 三、股权回购计划 在 1997 年的《员工持股规定》中，华为的持股原则是“入股自愿、股权平等、收益共享、 风险共担”，1999 年的原则变为“入股自愿、遵守管理”；关于股份回购价值计算，1997 年的公式为回购价＝购买价(1+X%×月)，1999 年的公式则变为：回购价＝购买价(1+X% ×月/12)。(注：1997 年公式中 X 指公司董事会确定的利润率，月指本年度退股时的实际持 有月份；1999 年公式中 X 指公司董事会批准的当年数值，月指本年度退股时的实际持有月 份。 刘平 2001 年 1 月离职时办理股份回购是按照 2000 年的基数 1:1 兑现，而随后在 2002 年 3、4 月份离职的员工则可以按照 1：2.64 的比例兑现。2001 年 2 月，华为以 65 亿元的天 价将华为电气卖给爱默生公司，爱默生看中的恰是华为电气的一班精英员工，双方达成协 议的前提是要求保持华为电气的人马基本不动，而华为方面为了留住这班人马，承诺在 4 年内将华为电气的员工股按照 1:4 的比例逐年兑现。 四、股权激励计划的变更 2002 年 3 月，华为开始改变传统的一元钱买一股的做法，实行一种叫做“虚拟持股 权”的计划，这个计划实质是增值权，也是期权的一种。在员工们看来，该计划比股权制 度合理了很多：根据华为的评价体系，员工可以分别获得一定额度的期权，四年期限内， 以最新的每股净资产价格员工每年可兑现 1/4，员工不用像以前一样再从腰包里掏钱，而 是直接在行权时获取每年净资产的差价。以刘平在 2002 年 1 月办理离职手续时逐年购买的 354 万股为例，刘平购买时股价为 1 元／股，2002 年，刘平逐年可选择兑现 1/4 股票差价， 以华为 2002 年每股净资产 2.74 元计算，则刘平可以获得 2.74×354×1/4=242.49 万元。 (早期以 1 元钱/股价格购买股权的老员工实际上离职时以净资产兑现，中高层管理层除非 离职否则以 10 年为期逐年兑现。 但据说这个方案出来后，很多员工选择将股权按照净资产兑现后离开华为，由此，华 为方面不得不面临来自资金方面的压力。既要完善股权，又要有效保持员工的积极性，在 此背景下华为股权 MBO 方案开始酝酿。从 8 月中旬开始，传出华为准备实行 MBO 的消息： 华为有意将原来的全部股权和 2002 年推行的“虚拟持股权”边回购、边推行由 1000 名中 高层管理人员联合持有公司的员工股权，资金方面由员工个人出资 15%，其余的由华为出 面担保、员工集体以个人名义向银行贷款解决。 但从目前情况看，华为 MBO 还只是华为的天空中雷声后迟迟未下的一场雨。华为股权 MBO 的全面推行，或许要等到华为的股权官司结束后。 案例分析 从华为的股权结构和变更趋势看，华为实际上走的是一条从员工持股到高管层持股的 历程。 华为员工历年获得的高分红源于从成立之处就实现的员工持股计划。红利的多少完全 取决于企业的效益，这就使得全体人都关心企业的发展，而不只是一味地关心个人的得失 利益。华为在成立之初，公司规模不大，且处于高速增长的行业，企业的利润率高，分红 的比例历年以来都保持在 70%的高位，这种有付出就有回报的立竿见影效果，再加上任正 非的个人魅力，极大促进了员工的积极性，创造了华为高速增长的奇迹。 随着企业的增长，规模的扩大，以及行业的大背景，使得这种以“现金支出”为基础 的激励方式存在较大的风险性。进而在 2002 年 3 月，华为开始改变传统的一元钱买一股的 做法，实行一种叫做“虚拟持股权”的计划，这个计划有点类似于期权。虚拟股票的发放 不会影响公司的总资本和所有权结构，无需证监会批示，只需股东大会通过即可。在员工 们看来，该计划比股权制度合理了很多。但由于很多员工选择将股权按照净资产兑现后离 开华为，因此，同样给华为带来了资金方面的压力。 产生这种结果的原因，大致可从以下几个方面进行分析： 首先，从体制上看，华为从成立之初的民营企业，到目前业务拓展到世界市场的大公 司，其公司治理结构方面没有根据企业的发展阶段进行过战略性的调整，仍沿袭公司创业 之初的体制和理念，这就造成了公司股权结构混乱，权衡制约性差，运作不规范不透明等 问题。制度的有效性在混乱期和稳定期发挥的效用是最大的，华为创立初期建立的体制规 范例如《华为基本法》，对其起步阶段的发展提供了有效保障，在企业的扩张过渡期制度规 范的效力远远小于起步期，因此没有给华为的扩张带来大的影响，但当企业发展处于稳定 期时，对于体制的依赖性就大大增强，这也就给华为提出了企业如何改制的问题。 其次，从人力资源看，一份来自企业的调查表明，有效的激励方式排在第一位的是承 认工作成就，排在第二位的是参与感，高薪只排在了第五位。华为的高分红以及虚拟持股 计划就是建立在一种高薪激励基础上的行为。这种激励在企业的创业初期和发展期能够起 到很好的效果，而且华为每年引进大批的应届毕业生，对于刚刚毕业的学生来说，拿到高 工资就是一种能力的体现，那么在激发年轻人的工作热情方面非常有效。但每年高的淘汰 率，造成了华为人员的不稳定性，另外以现金为奖励的激励方式也助长了拿钱就走的行为， 对华为的进一步发展非常不利。 再次，由华为的两起股权纠纷案来看，华为员工持股计划的运作是非常不规范的。第 一，从华为员工拿到股权的程序看，员工股权的购买不是建立在平等自愿的基础上的。员 工买股时只签订一份文件，签完名后立即被公司收回，员工交完购股款后并不会拿到通常 意义上的持股凭证，每位员工具体的股数都由公司备案存档，员工只允许从股权登记名册 上抄下来自己的股权数，这种做法明显不是建立在平等的基础上；另一个问题员工要是不 购买股权，“就会由部门领导逐个进行谈话，就会被认为是对公司不忠，就会丧失在公司 的发展与提升的机会，也就别想再在华为呆下去了，由此，也不是建立在自愿的基础上。 第二，股份购进卖出没有统一合理的规定。关于股份回购价值计算，1997 年的公式为回购 价＝购买价(1+X%×月)，1999 年的公式则变为：回购价＝购买价(1+X%×月/12)。刘平 20 01 年 1 月离职时办理股份回购是按照 2000 年的基数 1:1 兑现，而随后在 2002 年 3、4 月份 离职的员工则可以按照 1：2.64 的比例兑现。2001 年 2 月，华为以 65 亿元的天价将华为电 气卖给爱默生公司，华为为了留住员工，承诺在 4 年内将华为电气的员工股按照 1:4 的比 例逐年兑现。企业可以根据业务发展需要变动回购股价，但频繁变动的回购价格，给人一 种无章可循的感觉，认为华为的政策制定不具有战略性，只是为了应付当时情况的一种短 期行为。因此，股权纷争案的出现也是必然。 因此，华为的 MBO 历程仍然充满疑难和困惑，华为需要做的不仅仅是股权结构的调整， 而是面临一场更为深远的变革。 职工持股有什么好处？ 华生：职工持股有利于企业发展，使得企业改制成本降低，同时有利于收入分配合 理。目前法律不应该对职工大面积持股进行限制，而应该更多从设计上，来完善职工持股 引发的一些问题。对于职工持股，我国应该取消法律限制。 董登新：从企业角度来看，需要鼓励职工持股。职工持股有下面两个有益之处：其 一，职工持股是比较好的激励机制，可以作为雇员的一种福利。由于我国薪酬体系设计大 多数还停留在传统的年薪或月薪上，所以从长远来看，我们薪酬体系结构将会向职工持股 方向发展，这是未来的发展方向；其二，职工持股有利于分散大股东的持股比例，稀释股 本的分配。 叶檀：从长远来看职工持股有利于企业的发展，但是目前牵涉到的问题是职工持股 该不该退，这就要从两方面考虑：一个是企业的效率，二是是否公平。而大面积职工持股 清退的话，对于提高企业效率并没有起到积极作用，相反对职工来说，也并不公平。 孙群义：职工持股是长远发展的方向。从整体和发展角度来看，职工持股是值得鼓 励的；从改善收入分配结构来看，让职工积持股是件好事，多种途径增加职工收入也应该 是一个发展方向。 职工持股处理