目录 前 言............................................................................................................1 一、股权激励的概述..........................................................................................2 （一）股权激励的概念...............................................................................2 （二）股权激励的理论基础........................................................................2 （三）股票激励模式..................................................................................3 二、我国上市公司股权激励的现状与存在的问题 ................................................5 （一）我国上市公司股权激励的现状...........................................................5 （二）目前我国上市公司股权激励存在的问题 ..............................................6 三、完善我国上市公司股权激励的建议.................................................................8 （一）实现股权激励模式多元化..................................................................8 （二）完善企业会计准则，建立科学的业绩考核制度 ....................................9 （三） 健全公司治理结构与完善内部监管体系..................................................9 （四）加强对中介机构的监管，发挥评估作用 ............................................10 （五）建立和完善有效的职业经理人市场...................................................10 结束语...........................................................................................................10 参考文献.......................................................................................................12 致 谢............................................................................................................13 平顶山学院本科毕业论文 前 言 股权激励起源于 20 世纪 30 年代的美国， 80 年代随着金融市场的繁荣发展， 股价连连走高，在西方世界广为流行，取得了很大的成功。有研究表明 20 世纪 80 年代 中期 美国 100 强企 业经 理人 的报 酬中 来自 股票 期权 的仅 有 2% ，而 到 1998 年 占了 53%，股票期权计划也被认为是西方企业最富有成效的激励制度之一。随着我 国产品市场的不断发展，公司之间的竞争越来越激烈，对公司治理提出了更高的要 求。传统的激励约束机制作为公司内部治理的重要部分，已经越来越无法满足公司 适应现代市场环境的要求。与此同时西方发达国家股权激励实施的成功经验，有力 地证明了股权激励机制在解决委托代理问题和吸引稳定人才方面有着传统激励制度 无法比拟的优势。因此，我国从 90 年代开始引入股权激励制度，最早的实践来自 1999 年 5 月武汉国资局制定有关股票期权激励办法。 2005 年 12 月 31 日，证监会 发布《上市公司股权激励管理办法（试行）》方案，将我国股权激励计划纳入国际 化规范轨道上来。 股权激励作为一种舶来品，我国尚在摸索之中，上市公司股权激励的研究文 献也多集中于股权激励的效应和影响因素。宋兆刚（ 2008）利用 2006 年年报公布 的 1017 个上市公司，重新检验了我国沪、深 上市公司管理 层股权激励与公司绩效 的关系，得出了与国内已有文献不同的结论 ：尽管二者的相关度非常低，但管理层 股权激励水平与业绩的正相关关系在统计上是显著的。社兴强、王丽华（2009）选 择了会计绩效指标、市场指标、以及股东财富指标、构建模型，对我国上市公司高层 管理当局的薪酬激励，特别是现金薪酬与上市公司绩效之间的相关性进行了经验研 究。得出的结论是高层管理当局薪酬与公司以及股东财富前后成两期的变化均成正 相关。 目前有关我国上市公司股权激励问题与对策的研究较少，如何科学制定合理 的结合企业实际的股权激励方案一直也没有一套科学有效的方法。本文采用定量与 定性分析的方法，主要分为五个部分介绍了我国股权激励的问题及对策,结构如下: 第一部分前言,介绍了本文的选题背景和研究意义,对国内有关股权激励的有关 研究成果进行了回顾。 第 二部分股权激励的概 述 ,介 绍了股权激励的概念，对股权激励 相关的基本理 论进行了阐述，在这些理论的基础上介绍了股权激励的模式。 第三部分我国上市公司股权激励现状 、存在的问题。首先介绍了我国上市公司 股权激励的发展的现状，主要从四个方面对我国上市公司股权激励实施的 特点进行 了归纳和阐述。然后根据我国上市公司股权激励的实施过程中存在的问题进行阐述。 1 我国上市公司股权激励存在的问题及建议 第四部分完善我国上市公司股权激励的建 议。主要从五个方面对完善我国上市 公司股权激励进行阐述。 第五部分结束语。简要阐述本研究的主要结论和局限性,并对未来进行了展望。 一、股权激励的概述 （一）股权激励的概念 股权激励制度是一项公司与被激励者达成的合同或协议，在这一合同或协议 下，通过特定的权益安排，将被激励者的报酬和公司的经营绩效挂钩，只有达到合 同或协议规定的条件才能履行协议，予以奖励。股权激励的核心是将经营者的个人 利益与公司整体利益结合起来，使经营者在经营管理过程中将公司的长远发展放在 第一位，对防止经营者短期行为，对引导其长期行为从而最大化股东价值具有较好 的激励和约束作用，是现代公司中 剩余索取权的一种制度安排。 （二）股权激励的理论基础 1. 委托代理理论 现代企业的规模和管理技术日益复杂，所有权和经营权的分离是现代企业制 度的一个重要特征，与此同时产生了相应的委托代理问题。委托代理理论 就是股权 激励的理论基础之一。由于现代企业规模的日益扩大，所有者没有足够的精力、能 力来管理企业所有的经济业务，所以所有者出于自身的根本利益，保留了自己对企 业资产所有权而放弃了管理权，由于所有者和经营者的信息不对称，自身的根本利 益不同，经营者有可能为了达到自身利益的最大化，而损害所有者的利益。所有者 和经营者之间存在“道德风险”和“逆向选择”。所以需要激励和引导经营者来达 到公司利润的最大化。解决这个问题的根本所在就是使所有者和经营者之间形成一 种利益共享和风险公担的机制，根据经济学中“理性人”的假设，经营者为了自身 利益的最大化，会避免企业的短视行为，提高公司的经营业绩，最终达到所有者和 经营者两者双赢的结果。 2.人力资本理论 经营者的人力资本是股权激励的理论基础之二，人力资本是人 所拥有的知识、 能力等能代表一个人的自身能力和素质。经营者通过计划、组织、协调、控制企业资 源的使用，使企业生产出社会需要的产品，为企业的持续发展提供自身的能力。人 力资源是现代企业发展和生存重要的资源，经营者通过自身的能力提高了公司的价 值，提高了公司的经营业绩，相应的获得由于公司业绩提升而产生的回报，股权激 励就是考虑了人力资本，而对经营者行进了相应的激励使经营者的人力价值与公司 的业绩相联系，从而达到提高公司业绩的效 果。 2 平顶山学院本科毕业论文 （三）股票激励模式 根据 对股权激励理论基础的分 析 ,我们通常把 将股权激励的模式分成股票激励 和期权激励。股票激励的标的物包括限制性股票、虚拟股票、和业绩股票；它们的特 征是,无论股价的涨跌，经理人的报酬都和公司股票价格呈线性相关关系。而期权激 励的标的物则包括股票期权、股票增值权；它们的特征是当股票价格高于行权价时， 经理人从中获得的收益与股价线性相关，当股票价格低于行权价的时候，经理人无 收益也无损失。 1.限制性股票 限制性股票是指事先授予激励对象一定数量的股票，但对股票的来源、抛售等 有一些特殊限制，一般只有当激励对象完成特定目标 (如扭亏为盈)后，激励对象才 可抛售限制性股票并从中获益。 2.虚拟股票 虚拟股票是指公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对象可以据此享受一 定数量的分红权和股价升值收益，但没有所有权，没有表决权，不能转让和出售， 在离开企业时自动失效。 3.业绩股票 业绩股票是指在年初确定一个较为合理的业绩目标，如果激励对象到年末时 达到预定的目标，则公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购买公司股 票。 4.股票期权 股票期权是 指公司 授予 激励对 象的一种权利 , 激励对 象可以 在未来规定的时期 内以事先确定的价格和条件购买本公司一定数量股份,也可以放弃这种权利。股票期 权也有时间和数量限制,需激励对象自行为行权支出现金。 5.股票增值权 股票增值权是指公司授予激励对象的一种权利 ,如果公司股价上升,激励对象可 通过行权获得相应数量的股价升值收益 ,激励对象不用为行权付出现金,行权后获得 现金或等值的公司股票。 股权激励机制的方式有很多，而我国目前主要实施股票期权和限制性股票作 为股权激励的方式，要结合我国上市公司的特点，探索适合我国上市公司股权激励 方式，并对各种股权激励方式的激励绩效 进行进一步的研究。从表 1 可以看出，上 述股权激励模式各有优缺点。实施股权激励计划的企业应根据自身环境合理的选择 合适模式，这样才能真正发挥股权激励效应。 3 我国