股权众筹平台投后管理内容初探 股权众筹是一种投资人群分散的，投资额度小的通过第三方平 台中介的股权融资方式，自美国引入国内以来，发展异常迅速。股 权众筹的资金募集方式和投资人群的自身特点决定股权众筹不能依 照风险投资投后管理理论和方法进行投后管理，股权众筹平台必须 站在中介的立场,既行使部分投后管理的权力，也给投融资双方提供 必要的帮助。 股权众筹既与 VC、PE 一样为高风险、高收益的权益类风险投资， 又与 VC、PE 有着投资者投资经验不足和风险承受能力弱的特点，笔 者结合在股权众筹平台投后管理部门工作经验，认为股权众筹平台 投后管理工作至少包涵以下 5 方面内容。 一、督促众筹成功企业按投资约定履行义务 投资人与股权众筹发起方签订的投资协议书是双方真实意愿的 表达，双方均理解和知晓协议全部条款的意义，协议双方理应按协 议约定履行全部义务与权利。国内各众筹平台均将众筹企业募集资 金达成或超过众筹企业要求作为众筹成功的关键指标，该指标意味 着投资人部分或全部履行了投资协议的内容。限于“猫论”在国内 形成共识，个别众筹发起企业对契约的认识严重落后于西方国民， 这种只注重结果，不注重过程的思维方式使众筹成功企业对已发生 实质性违约，尚不能自觉。股权众筹平台投后管理应当及时督促和 提醒众筹成功企业严格履行协议约定，依照协议约定按时间、工作 成果节点向投资人披露企业信息和发放投资收益。 二、建立投融资双方信息交流渠道 发起股权众筹企业多为初创型或成长型企业，从制度和法规均 没有信息披露的强制性要求。绝大部分投资人只通过股权众筹平台 网站了解众筹企业信息，并没有到众筹企业进行尽职调查而发生实 际投资。股权众筹平台一方面要搭建众筹成功企业信息披露平台， 要求众筹成功参照《非上市公众公司监督管理办法》进行信息披露 ， 另一方面要建立投融资双方交流渠道，实现投融资双方的信息对称。 三、帮助众筹成功企业提高企业经营能力和建立稳定供应链、 拓展销售渠道 众筹成功企业多为一、两核心人员发起，提供的产品或服务均 具有革命性和对现有产品的替代性，应该说具有一定的核心竞争力。 笔者在实际工作中发现众筹成功企业公司法人治理结构和财务制度 均欠缺规范，实际控制人多站在自有核心竞争力点上以点代面，大 局观不强。股权众筹平台投后管理部门应加强具有企业高级管理经 验人员的配置，为众筹成功企业提供企业管理咨询服务，必要时派 驻董、监事，财务负责人，帮助企业选聘高级管理人员，同时利用 投资人分散的特点发动拥有专业能力的投资人帮助企业建立稳定供 应链渠道和拓展销售网络。 四、帮助众筹成功企业开展再融资工作 众筹成功企业多处于初创期或高速发展期，企业得不到供应链 金融支持，其次内部研发费用支出额度大，速度快，再次市场试错 成本高，所以众筹成功企业生存和进一步发展离不开外部资金的支 持。众筹成功企业通过利润累积获取发展资金，也会因速度慢而失 去快速发展的机会，不利于投资人快速退出和投资收益最大化。投 后管理部门对众筹成功企业长期的持续关注，对企业投资安全性、 成长性较明确，可帮助优质的众筹成功企业在平台上进行配股、增 发等再融资活动。 五、帮助投资人寻找优质投资项目 参与众筹的投资者多以个人名义使用家庭节余进行投资，其一 ， 资金总额较小，风险承受力较弱；其二，缺乏专业投资顾问机构服 务。股权众筹平台投后管理部门在众筹成功项目管理中与投资人保 持密切接触，对他们可投资金额度和风险承受能力把握较为准确， 可按风险偏好和行业类别分别向投资人介绍新的优质众筹项目，避 免投资人因盲目投资，而引起投资亏损。 股权众筹平台投后管理工作是一项新颖的，尚无经验可循的工 作。投后管理部门因对股权众筹企业没有实际出资，导致工作无法 可依，投融资双方配合不力，建议股权众筹平台在与众筹发起人之 间引进企业知情人制度或利用自有资金投资众筹发起企业，使平台 投后管理部门获得出资人义务和权利。